Los riesgos para la estabilidad financiera se han agudizado considerablemente en los últimos meses. El empañamiento de las perspectivas de crecimiento incidió negativamente en los balances públicos y privados y complicó el desafío de hacer frente a una pesada carga de la deuda. Los balances públicos en muchas economías avanzadas son muy vulnerables al aumento de los costos de financiamiento, y esto se debe en parte a la transferencia del riesgo privado al sector público. La tensión a la que están sometidas las finanzas públicas obliga a las autoridades a ser especialmente precavidas a la hora de usar la política fiscal para incentivar la actividad económica, en tanto que la política monetaria tiene apenas un margen reducido para proporcionar un estímulo adicional. En este contexto, la crisis —que ya se encuentra en su quinto año— ha entrado en una nueva fase de carácter más político. En la zona del euro se han tomado importantes medidas para hacer frente a los problemas actuales, pero las diferencia políticas dentro de las economías que están aplicando ajustes y entre las economías que proporcionan apoyo han impedido el logro de una solución duradera. Mientras tanto, Estados Unidos ahora se enfrenta a dudas crecientes acerca de la capacidad del proceso político para lograr un consenso necesario en torno al ajuste fiscal a mediano plazo, que es de crucial importancia para la estabilidad mundial. Las autoridades políticas en estas economías avanzadas aún no han logrado un respaldo político amplio para afianzar lo suficiente la estabilidad macrofinanciera y para poner en marcha reformas a favor del crecimiento, y por tal razón los mercados han empezado a cuestionar la capacidad de dichas autoridades para tomar las medidas necesarias. Este entorno de debilidad financiera y política agudiza las preocupaciones con respecto al riesgo de cesación de pagos y exige una estrategia coherente para hacer frente al contagio y para reforzar los sistemas financieros.Leer Más
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